尾盘金钩泄主力阴谋空头的3把“利刃” 让造假付沉重代价 - 『投资天下财富园』 - 草根学园让草根们放松学习开心充实的地方！

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发表于 2013-6-28 15:38 | 只看该作者

下半年中国经济难言根本好转

　　转眼之间，2013年上半年即将结束。又到了对半年经济进行总结，并展望下半年经济前景的时候。

　　坦率而言，上半年中国经济增长情况很不理想，比我们在去年底预估的要差。一季度中国经济增长只有7.7%，而此后一系列经济信号都显示出，中国经济处在显著的变冷之中，无论是从投资、消费增长，还是从工业增加值、用电量、企业获利等指标来看，中国经济都呈现出弱势。地方政府债务虽然历经整顿，但债务规模仍在顽强增长，成为国内外关注的中国经济一大风险。

　　唯一曾带来“乐观”迹象的是外贸数据。1月-4月，中国进出口同比增长14%，其中出口增长17.4%，进口增长10.6%；贸易顺差3834.6亿元人民币。尤其是4月份，进出口同比增长15.7%，其中出口同比增长14.7%。但前四个月的经济表现无论如何难以与之匹配，官方外贸数据遭到口诛笔伐。结果稍加挖掘，发现外贸数据中隐藏大量的水分。挤出部分虚假贸易水分之后，5月份的贸易数据现了原形5月中国进出口增长只有0.4%，其中出口增长1%，进口下降0.3%。

　　6月份最能体现中国经济困境的是金融领域。央行偏紧的货币政策执行、银行(行情专区)信贷扩张加速，再加上部分银行疯狂推出理财产品导致资金期限错配，导致货币市场流动性紧缺，引发市场利率飙升。而中国央行的按兵不动，更导致市场心态的恶化，结果引发国内股市大跌。货币市场和股票市场的震荡并不是偶然的，而是上半年中国经济形势在金融领域的客观投射。　　

　　经历了上半年的低迷徘徊之后，下半年中国经济有可能向好吗？我们可以从如下一些宏观因素构建的逻辑模型，来对下半年经济前景一探究竟。

　　首先，外围环境会好吗？答案是不确定。在发达经济体中，美国经济复苏被寄予最大希望，但美国经济的复苏步伐并不坚实，依靠货币宽松政策来维持的经济复苏，表现得虚而不实，宽松货币政策加速了中产阶层的萎缩。欧洲经济今年仍将沉浸在欧债危机后的大调整之中，不会显著恢复。日本经济在“安倍政策”之下，虽然以日元贬值政策强烈刺激出口，但改变产业结构、带动经济的第三支箭迟迟不敢动作。新兴市场国家也一改近几年的快速增长，今年先后遭遇滞胀风险。美国决定开始退出宽松货币政策，更为全球经济雪上加霜。今年之内，全球景气没有乐观的理由。

　　其次，国内的政策环境会放松吗？在上半年，中国经济调结构、促转型与稳增长的矛盾变得突出。从中央政策来看，有如下几点是非常明确的：一是将放弃过去政府主导经济的做法，转向发挥市场作用，推动经济转型和结构调整；二是为了实现转型目标，中国愿意承受经济放缓的代价；三是中国在货币政策上将转向“控制增量，盘活存量”，整体上放弃宽松货币政策强刺激的做法。虽然央行在最近的流动性事件中有所让步，但货币政策的基调不会变。

　　第三，在上述政策基调之下，宏观经济的三驾马车也看不到显著回升的可能。投资方面，偏紧的政策基调、沉重的地方债务、逐步恶化的企业盈利水平，都决定了今年下半年的投资表现将会平平，不会成为刺激经济增长回升的关键因素。消费方面，在失业压力加大、收入预期低迷、企业经营不佳、政府消费受到限制的背景下，很难期望消费会异军突起，成为经济发展的强劲动力。对外贸易方面，外部需求低迷已经成定局，剔除水分之后，中国外贸对经济的拉动作用恐怕要重估。

　　整体来看，今年下半年中国经济前景不太乐观。此前不少机构预测的下半年中国经济回升，很可能难以兑现。唯一可能的变数是，中国经济增速是否降到中央的底线以下？如果中国经济下降到7.5%以下，政策上将会有所调整；只有经济增速降到7%这一警戒线时，宏观政策才有可能出现较大的松动。

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发表于 2013-6-28 15:38 | 只看该作者

今年IPO总融资约250亿-350亿

　　四大会计师事务所之一的德勤在26日发给经济导报记者的一份报告中称，根据德勤中国全国上市业务组的分析，受到5月两宗巨额上市推动，今年上半年香港的融资额较去年同期增加，然而仍未能恢复到国际金融危机前的水平。

　　至于中国内地市场方面，新股发行改革向社会征求意见已在6月底完成，德勤中国全国上市业务组中国A股资本市场主管合伙人吴晓辉表示，新股发行可能于第三季度稍后时间重新启动。

　　为确保A股市场有充足流动性，根据于本月20日83家公司已通过发行审核委员会会议的分析，来自科技、传媒与电讯、传统及高端制造业、生命科技及医疗保健等行业的中小型新股很可能成为首批新上市的发行人。因此，吴晓辉预测，今年全年内地新股发行数量及募资额将较去年大幅缩减，预期约有30至40只新股，总共融资约250亿至350亿元。

　　德勤称，展望未来，由于香港与内地经济关系紧密，其IPO市场的领导地位将受到新型城镇化措施何时出台及如何刺激中国经济增长放缓所挑战。然而，香港预料可逐步摆脱第三轮量化宽松措施预期退出的影响。

　　因此，中国企业根据“十二五”规划落实“走出去”战略，以及放宽中国公司于境外上市规定，预期将持续成为推动中国企业赴港上市的主要动力。今年年底，预期市场将有65至75只新股上市，募资1000亿至1300亿港元。

　　今年前6个月，香港预期将会有22宗IPO，融资395亿港元，较去年同期32只新股上市融资金额308亿港元增加28%。接近3/5的融资金额来自5月中国银河证券及中石化炼化工(行情专区)程的超大型规模上市。

　　德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴表示，“成绩如此理想，部分原因是美国联邦储备局及欧洲央行推行刺激经济方案，令市场流动性增加，以及市场气氛自去年第四季起开始转好。”根据分析，香港上市融资额部分受惠于中石化炼化工程的上市，预计排行全球第四，紧随纽约、巴西及纳斯达克的融资额，并领先伦敦、东京及法兰克福的融资额。上海及深圳则因去年底开始非正式暂停发行新股而今年未获得任何排名。

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发表于 2013-6-28 15:39 | 只看该作者

引“活水”也难救A股

　　经历两个交易日的剧烈波动之后，A股进入温和盘整期，只是高开低走的表现，令期待反弹的投资者颇为失望。央行出面稳定市场对于流动性的预期，使得引发本轮大跌的预期大为缓解，A股下行压力大幅减轻，底部渐明。产业资本增持、QFII和RQFII额度增加的消息也进一步刺激了市场

　　市场再引“活水”

　　6月27日，上证综指早盘震荡走高，涨幅一度超过1%，不过，午盘之后出现震荡下探，只是下探趋势较为温和。截至收盘，上证综指收报1950.01点，下跌1.48点，跌幅为0.08%。深证成指收报7544.33点，下跌22.07点，跌幅为0.29%。

　　创业板(行情股吧买卖点)指并未再现前一交易日的逆势暴涨，而是与大盘走势同步，高开低走，跌幅也超过主板，收盘报1022.5点，下跌16.47点，跌幅为1.59%。

　　经历“钱荒”带来的恐慌性下跌之后，市场对于任何“注水”的消息都非常敏感。

　　为提振股市，上市公司股东、高管纷纷“挺身而出”，打响增持保卫战。资讯数据显示，今年以来已有231家公司的股东、高管出手增持，而自6月1日至6月26日晚间就有86家公司宣布增持，这一个月内增持的公司数占到上半年的35.27%。上述231家公司增持总金额约为138.12亿元，而6月份增持总金额约为44.52亿元，占上半年的32.23%。

　　国家外汇管理局加速审批QFII和RQFII额度，输血A股。6月24日，有7家QFII公司获得了9亿美元投资额度，至此QFII总额度达到434.63亿美元。同时，92亿元人民币的RQFII额度也获批，至此，RQFII总额增加至1049亿元人民币。

　　6月27日，央行公开市场操作停发央票，给紧张的市场传递出一丝正能量，但是否启动逆回购“放水”还有待周五进一步观察。

　　“央行出面稳定市场对于流动性的预期，使得引发本轮大跌的预期大为缓解，A股下行压力大幅减轻，底部渐明。”杭州一家私募基金投资经理对《国际金融报》记者表示，“产业资本增持、QFII和RQFII额度增加的消息也进一步刺激了市场。”

　　不过，该私募人士也表示：“对A股市场来说，没有‘水’不行，但仅有‘水’也不行。如果宏观经济预期没有明显改善，甚至更进一步波及上市公司业绩，A股也难出现明显的好转。”

　　警惕企业盈利下滑

　　瑞银6月26日发布报告，下调了A股2013年盈利预测。该机构预计，2013年A股整体利润增长8.7%。其中，将非金融部门利润增速预测由11.3%下调至6.8%，将金融部门净利润增速预测由11.6%下调至10.3%。

　　瑞银认为，企业盈利面临五方面不利因素，分别是地产新开工及基建活动较弱、出口状况不佳、制造业补库存意愿低迷、物价疲弱、资金成本上升。因此，短期内难见改善。若这些因素发生改善，则非金融部门盈利有上行风险；反之，如这些因素恶化，则面临下行风险。此外，非金融部门盈利还面临一定的系统性风险，如金融体系大规模去杠杆、工业企业大规模去产能。

　　而金融部门可能面临的下行风险则是：同业市场利率持续高企更长时间；银行(行情专区)存款竞争，导致净息差收窄；银行贷款增长放缓。上行风险主要有：银行贷款定价能力提升、贷款利率上浮。

　　“目前市场关注的重心主要集中在流动性方面，淡化了对上市公司盈利的关注。”上述私募人士表示，不过，随着7月份中报披露的临近，业绩关注将重回投资者的视野。目前，六成已披露中报预报的企业业绩报喜，为第三季度的行情奠定了较好基础。但如果改革阵痛发酵，将加剧市场震荡。

　　布局转型概念股

　　“市场震荡加剧意味着操作难度加大，这也比持续阴跌要好。”股民李怀宁告诉记者，他看好下半年中小盘股的行情。

　　机构也力挺中小盘股。中信证券(行情股吧买卖点)表示，如果经济依然缺乏亮点，上半年小盘股的投资逻辑会在下半年得以延续。如果经济出现明显起色，则大盘股有望带动市场上涨，小盘股也将跟随。因此，2013年下半年小盘股上涨趋势不会改变。而流动性和IPO重启对小盘股影响有限，但基于当前的估值水平，小盘股未来的波动会加大，并出现一定分化，波段操作机会将显著增加。前期涨幅不大、估值合理且增长稳健的二三线个股值得关注。

　　广发证券(行情股吧买卖点)也认为，短期市场调整，中小盘股难独善其身，但未来5年至10年，中小盘股承载了中国转型之梦，与提高生产效率、实现节能降耗、带来生活便捷和提高生活品质相关的中小盘将获得高回报，这些领域涉及的行业有新文化(行情股吧买卖点)、LED、生物医药(行情专区)、新能源装备、移动互联、数字城市、医疗信息化等。

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