[股票投资] 尾盘金钩泄主力阴谋 空头的3把“利刃” 让造假付沉重代价 深证成指, 成交量, 开盘, 上证

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缩量震荡 尾盘金钩泄主力阴谋


　　周五，市场在朦胧利好刺激下，早盘低开后迅速拉起，冲破5日均线之后买气下降，成交量逐级滑落，反弹遭遇2000点整数关附近的强阻力区，下午震荡盘跌，但最后半小时出现拉尾盘现象。成交量同比萎缩。

　　经监测数据显示，今日上证综指开盘1935.52点，最高1987.98点，最低1925.65点，收报1979.21点，上涨29.20点，涨幅1.50%，成交775.14亿；沪市574家上涨，386家下跌；今日深证成指开盘7508.35点，最高7841.75点，最低7479.90点，收报7694.47点，上涨150.14点，涨幅1.99%，成交831.62亿；深市703家上涨，956家下跌。(点击查看>>>沪深两市板块行情纵览沪深两市主力资金流向一览)


　　【消息面观察】：

　　消息面上，美股继续企稳，维持在15000点区域震荡，亚太股市受到美国经济数据影响，保持小幅反弹；黄金暴跌，贵金属市场做空力量强大，中国股市权重相当大的有色资源类股票受重创。国内方面，陆家嘴(行情 股吧 买卖点)金融论坛成为焦点，核心机构的官员纷纷发言，但领导们基本上维持着强硬态势，并不认为经济或者银行(行情 专区)系统存在大问题。上海、重庆连续出现地王，北京半年土地收入超过去年，深圳特批【前海金融特区建设规划】，土地市场升温令人们对房地产(行情 专区)市场泡沫担忧加剧。综合(行情 专区)来看，市场缺少实质性利好，资金链问题和土地泡沫问题可能集中爆发危机。

　　【观点】

　　缩量震荡 尾盘金钩泄主力阴谋

　　华讯投资认为，纯技术分析：周五市场小幅反弹吸引了部分抄底盘，但这种反弹更多理解为击穿月BOLL线之后技术性反弹，周线市场形成连续四周放量下跌，本周长下影线，周BOLL扩轨向下的趋势明显。考虑到1949点区域出现过众多市场利好，这个区域还会维持短暂震荡，但向下破位趋势已形成！

　　上证指数强压力位：2000点，指数剧烈震荡，反弹空间有限，且形成明显空头趋势，短期回抽2000点区域仍然需要控制风险。

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引“活水”也难救A股

　　经历两个交易日的剧烈波动之后，A股进入温和盘整期，只是高开低走的表现，令期待反弹的投资者颇为失望。央行出面稳定市场对于流动性的预期，使得引发本轮大跌的预期大为缓解，A股下行压力大幅减轻，底部渐明。产业资本增持、QFII和RQFII额度增加的消息也进一步刺激了市场

　　市场再引“活水”


　　6月27日，上证综指早盘震荡走高，涨幅一度超过1%，不过，午盘之后出现震荡下探，只是下探趋势较为温和。截至收盘，上证综指收报1950.01点，下跌1.48点，跌幅为0.08%。深证成指收报7544.33点，下跌22.07点，跌幅为0.29%。

　　创业板(行情 股吧 买卖点)指并未再现前一交易日的逆势暴涨，而是与大盘走势同步，高开低走，跌幅也超过主板，收盘报1022.5点，下跌16.47点，跌幅为1.59%。

　　经历“钱荒”带来的恐慌性下跌之后，市场对于任何“注水”的消息都非常敏感。

　　为提振股市，上市公司股东、高管纷纷“挺身而出”，打响增持保卫战。资讯数据显示，今年以来已有231家公司的股东、高管出手增持，而自6月1日至6月26日晚间就有86家公司宣布增持，这一个月内增持的公司数占到上半年的35.27%。上述231家公司增持总金额约为138.12亿元，而6月份增持总金额约为44.52亿元，占上半年的32.23%。

　　国家外汇管理局加速审批QFII和RQFII额度，输血A股。6月24日，有7家QFII公司获得了9亿美元投资额度，至此QFII总额度达到434.63亿美元。同时，92亿元人民币的RQFII额度也获批，至此，RQFII总额增加至1049亿元人民币。

　　6月27日，央行公开市场操作停发央票，给紧张的市场传递出一丝正能量，但是否启动逆回购“放水”还有待周五进一步观察。

　　“央行出面稳定市场对于流动性的预期，使得引发本轮大跌的预期大为缓解，A股下行压力大幅减轻，底部渐明。”杭州一家私募基金投资经理对《国际金融报》记者表示，“产业资本增持、QFII和RQFII额度增加的消息也进一步刺激了市场。”

　　不过，该私募人士也表示：“对A股市场来说，没有‘水’不行，但仅有‘水’也不行。如果宏观经济预期没有明显改善，甚至更进一步波及上市公司业绩，A股也难出现明显的好转。”

　　警惕企业盈利下滑

　　瑞银6月26日发布报告，下调了A股2013年盈利预测。该机构预计，2013年A股整体利润增长8.7%。其中，将非金融部门利润增速预测由11.3%下调至6.8%，将金融部门净利润增速预测由11.6%下调至10.3%。

　　瑞银认为，企业盈利面临五方面不利因素，分别是地产新开工及基建活动较弱、出口状况不佳、制造业补库存意愿低迷、物价疲弱、资金成本上升。因此，短期内难见改善。若这些因素发生改善，则非金融部门盈利有上行风险；反之，如这些因素恶化，则面临下行风险。此外，非金融部门盈利还面临一定的系统性风险，如金融体系大规模去杠杆、工业企业大规模去产能。

　　而金融部门可能面临的下行风险则是：同业市场利率持续高企更长时间；银行(行情 专区)存款竞争，导致净息差收窄；银行贷款增长放缓。上行风险主要有：银行贷款定价能力提升、贷款利率上浮。

　　“目前市场关注的重心主要集中在流动性方面，淡化了对上市公司盈利的关注。”上述私募人士表示，不过，随着7月份中报披露的临近，业绩关注将重回投资者的视野。目前，六成已披露中报预报的企业业绩报喜，为第三季度的行情奠定了较好基础。但如果改革阵痛发酵，将加剧市场震荡。

　　布局转型概念股

　　“市场震荡加剧意味着操作难度加大，这也比持续阴跌要好。”股民李怀宁告诉记者，他看好下半年中小盘股的行情。

　　机构也力挺中小盘股。中信证券(行情 股吧 买卖点)表示，如果经济依然缺乏亮点，上半年小盘股的投资逻辑会在下半年得以延续。如果经济出现明显起色，则大盘股有望带动市场上涨，小盘股也将跟随。因此，2013年下半年小盘股上涨趋势不会改变。而流动性和IPO重启对小盘股影响有限，但基于当前的估值水平，小盘股未来的波动会加大，并出现一定分化，波段操作机会将显著增加。前期涨幅不大、估值合理且增长稳健的二三线个股值得关注。

　　广发证券(行情 股吧 买卖点)也认为，短期市场调整，中小盘股难独善其身，但未来5年至10年，中小盘股承载了中国转型之梦，与提高生产效率、实现节能降耗、带来生活便捷和提高生活品质相关的中小盘将获得高回报，这些领域涉及的行业有新文化(行情 股吧 买卖点)、LED、生物医药(行情 专区)、新能源装备、移动互联、数字城市、医疗信息化等。

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今年IPO总融资约250亿-350亿


　　四大会计师事务所之一的德勤在26日发给经济导报记者的一份报告中称，根据德勤中国全国上市业务组的分析，受到5月两宗巨额上市推动，今年上半年香港的融资额较去年同期增加，然而仍未能恢复到国际金融危机前的水平。

　　至于中国内地市场方面，新股发行改革向社会征求意见已在6月底完成，德勤中国全国上市业务组中国A股资本市场主管合伙人吴晓辉表示，新股发行可能于第三季度稍后时间重新启动。


　　为确保A股市场有充足流动性，根据于本月20日83家公司已通过发行审核委员会会议的分析，来自科技、传媒与电讯、传统及高端制造业、生命科技及医疗保健等行业的中小型新股很可能成为首批新上市的发行人。因此，吴晓辉预测，今年全年内地新股发行数量及募资额将较去年大幅缩减，预期约有30至40只新股，总共融资约250亿至350亿元。

　　德勤称，展望未来，由于香港与内地经济关系紧密，其IPO市场的领导地位将受到新型城镇化措施何时出台及如何刺激中国经济增长放缓所挑战。然而，香港预料可逐步摆脱第三轮量化宽松措施预期退出的影响。

　　因此，中国企业根据“十二五”规划落实“走出去”战略，以及放宽中国公司于境外上市规定，预期将持续成为推动中国企业赴港上市的主要动力。今年年底，预期市场将有65至75只新股上市，募资1000亿至1300亿港元。

　　今年前6个月，香港预期将会有22宗IPO，融资395亿港元，较去年同期32只新股上市融资金额308亿港元增加28%。接近3/5的融资金额来自5月中国银河证券及中石化炼化工(行情 专区)程的超大型规模上市。

　　德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴表示，“成绩如此理想，部分原因是美国联邦储备局及欧洲央行推行刺激经济方案，令市场流动性增加，以及市场气氛自去年第四季起开始转好。”根据分析，香港上市融资额部分受惠于中石化炼化工程的上市，预计排行全球第四，紧随纽约、巴西及纳斯达克的融资额，并领先伦敦、东京及法兰克福的融资额。上海及深圳则因去年底开始非正式暂停发行新股而今年未获得任何排名。

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下半年中国经济难言根本好转


　　转眼之间，2013年上半年即将结束。又到了对半年经济进行总结，并展望下半年经济前景的时候。

　　坦率而言，上半年中国经济增长情况很不理想，比我们在去年底预估的要差。一季度中国经济增长只有7.7%，而此后一系列经济信号都显示出，中国经济处在显著的变冷之中，无论是从投资、消费增长 ，还是从工业增加值、用电量、企业获利等指标来看，中国经济都呈现出弱势。地方政府债务虽然历经整顿，但债务规模仍在顽强增长，成为国内外关注的中国经济一大风险。


　　唯一曾带来“乐观”迹象的是外贸数据。1月-4月，中国进出口同比增长14%，其中出口增长17.4%，进口增长10.6%；贸易顺差3834.6亿元人民币。尤其是4月份，进出口同比增长15.7%，其中出口同比增长14.7%。但前四个月的经济表现无论如何难以与之匹配，官方外贸数据遭到口诛笔伐。结果稍加挖掘，发现外贸数据中隐藏大量的水分。挤出部分虚假贸易水分之后，5月份的贸易数据现了原形5月中国进出口增长只有0.4%，其中出口增长1%，进口下降0.3%。

　　6月份最能体现中国经济困境的是金融领域。央行偏紧的货币政策执行、银行(行情 专区)信贷扩张加速，再加上部分银行疯狂推出理财产品导致资金期限错配，导致货币市场流动性紧缺，引发市场利率飙升。而中国央行的按兵不动，更导致市场心态的恶化，结果引发国内股市大跌。货币市场和股票市场的震荡并不是偶然的，而是上半年中国经济形势在金融领域的客观投射。　　

　　经历了上半年的低迷徘徊之后，下半年中国经济有可能向好吗？我们可以从如下一些宏观因素构建的逻辑模型，来对下半年经济前景一探究竟。

　　首先，外围环境会好吗？答案是不确定。在发达经济体中，美国经济复苏被寄予最大希望，但美国经济的复苏步伐并不坚实，依靠货币宽松政策来维持的经济复苏，表现得虚而不实，宽松货币政策加速了中产阶层的萎缩。欧洲经济今年仍将沉浸在欧债危机后的大调整之中，不会显著恢复。日本经济在“安倍政策”之下，虽然以日元贬值政策强烈刺激出口，但改变产业结构、带动经济的第三支箭迟迟不敢动作。新兴市场国家也一改近几年的快速增长，今年先后遭遇滞胀风险。美国决定开始退出宽松货币政策，更为全球经济雪上加霜。今年之内，全球景气没有乐观的理由。

　　其次，国内的政策环境会放松吗？在上半年，中国经济调结构、促转型与稳增长的矛盾变得突出。从中央政策来看，有如下几点是非常明确的：一是将放弃过去政府主导经济的做法，转向发挥市场作用，推动经济转型和结构调整；二是为了实现转型目标，中国愿意承受经济放缓的代价；三是中国在货币政策上将转向“控制增量，盘活存量”，整体上放弃宽松货币政策强刺激的做法。虽然央行在最近的流动性事件中有所让步，但货币政策的基调不会变。

　　第三，在上述政策基调之下，宏观经济的三驾马车也看不到显著回升的可能。投资方面，偏紧的政策基调、沉重的地方债务、逐步恶化的企业盈利水平，都决定了今年下半年的投资表现将会平平，不会成为刺激经济增长回升的关键因素。消费方面，在失业压力加大、收入预期低迷、企业经营不佳、政府消费受到限制的背景下，很难期望消费会异军突起，成为经济发展的强劲动力。对外贸易方面，外部需求低迷已经成定局，剔除水分之后，中国外贸对经济的拉动作用恐怕要重估。

　　整体来看，今年下半年中国经济前景不太乐观。此前不少机构预测的下半年中国经济回升，很可能难以兑现。唯一可能的变数是，中国经济增速是否降到中央的底线以下？如果中国经济下降到7.5%以下，政策上将会有所调整；只有经济增速降到7%这一警戒线时，宏观政策才有可能出现较大的松动。

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流动性偏紧或成常态

　　5月底以来，以隔夜Shibor为代表的短端资金利率快速走高，并引发一波长达两周左右的“钱荒冲击波”。起初，央行采取不作为的态度，即容忍资金利率持续飙涨；本周周中，央行与商业银行(行情 专区)之间的博弈就出现了暂缓的信号：一方面，央行发通告表态已经部分释放流动性，缓解了资金面极端紧张的情形；另一方面，本周央行暂停一切公开市场操作，包括停发央票及正逆回购等，即央行本周向市场净投放250亿元。

　　目前来看，金融领域极端缺钱的状况，正随着季末时点的过去以及央行的施以援手而得以缓解，银行间短端的拆借利率也普遍出现了较大幅度的回落。截至6月27日，SHIBOR隔夜利率回到5.5610%的水平，SHIBOR一周及两周利率均回落至6%左右的水平，这一水平基本上与往年年中季末时点的水平相当。


　　然而，流动性最紧张阶段的过去，并不意味着7月资金面会重新回到此前偏宽松的局面。首先，央行已不再是以前缺钱就给的“央妈”，虽然其最终还是出手平抑了资金利率飙涨的局面，但市场普遍期待的天量逆回购以及其他对冲措施并未出现。这种定向定量释放流动性的举措，恰到好处地表达了央行“有保有压”的态度，即维持资金面平稳的局面以及坚决清理“非标”资产的决心。其次，从此前管理层多次对“激活存量流动性”的讲话来看，央行动用降准及降息等对冲工具的意愿极低。此番试水金融领域的“去杠杆”，虽然不经意引发了金融领域的“钱荒”风波，但由于这一举措主要是为了遏制货币空转的现象，进而推动资金逐步进入实体经济，因而政策的取向和连续性已较为确定，即清理“非标”资产。换言之，未来一到两个季度，银行系统将不可回避地推动“非标”资产的清理，整体资金面大概率将维持偏紧的格局，这将对股市构成持续的压制。

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7月A股“翻身”需跨三重山

　　“五穷六绝七翻身”的股谚，虽起源于香港市场，但近年来在A股市场也有着广泛的“受众”：此番A股措不及防的“六绝到底”戏码，更在一定程度上掀起了市场对“七翻身”的憧憬，毕竟流动性最紧张的时刻正在过去。然而，风险减缓不等于预期逆转，超跌反弹不等于摆脱弱市。7月A股虽有望小涨，但要彻底实现“翻身”还需跨越三重压力：一是来自流动性偏紧状况的持续冲击，二是经济下滑可能超预期带来的风险，三是IPO重启临近带来的情绪性冲击。

　　压力之一：流动性偏紧或成常态


　　5月底以来，以隔夜Shibor为代表的短端资金利率快速走高，并引发一波长达两周左右的“钱荒冲击波”。起初，央行采取不作为的态度，即容忍资金利率持续飙涨；本周周中，央行与商业银行(行情 专区)之间的博弈就出现了暂缓的信号：一方面，央行发通告表态已经部分释放流动性，缓解了资金面极端紧张的情形；另一方面，本周央行暂停一切公开市场操作，包括停发央票及正逆回购等，即央行本周向市场净投放250亿元。

　　目前来看，金融领域极端缺钱的状况，正随着季末时点的过去以及央行的施以援手而得以缓解，银行间短端的拆借利率也普遍出现了较大幅度的回落。截至6月27日，SHIBOR隔夜利率回到5.5610%的水平，SHIBOR一周及两周利率均回落至6%左右的水平，这一水平基本上与往年年中季末时点的水平相当。

　　然而，流动性最紧张阶段的过去，并不意味着7月资金面会重新回到此前偏宽松的局面。首先，央行已不再是以前缺钱就给的“央妈”，虽然其最终还是出手平抑了资金利率飙涨的局面，但市场普遍期待的天量逆回购以及其他对冲措施并未出现。这种定向定量释放流动性的举措，恰到好处地表达了央行“有保有压”的态度，即维持资金面平稳的局面以及坚决清理“非标”资产的决心。其次，从此前管理层多次对“激活存量流动性”的讲话来看，央行动用降准及降息等对冲工具的意愿极低。此番试水金融领域的“去杠杆”，虽然不经意引发了金融领域的“钱荒”风波，但由于这一举措主要是为了遏制货币空转的现象，进而推动资金逐步进入实体经济，因而政策的取向和连续性已较为确定，即清理“非标”资产。换言之，未来一到两个季度，银行系统将不可回避地推动“非标”资产的清理，整体资金面大概率将维持偏紧的格局，这将对股市构成持续的压制。

　　压力之二：经济超预期下滑风险犹存

　　除了流动性的“新伤”外，诸如经济复苏疲弱等“旧伤”也在不断发酵，并对市场构成持续压制。

　　 从宏观经济来看，5月经济数据令市场开始下调经济增长预期，6月汇丰PMI初值再度创出9个月的新低，经济数据的“淡季更淡”进一步表明经济复苏预期遭遇挑战。昨日国家统计局公布了部分5月数据，5月当月规模以上工业企业实现利润总额4705.5亿元，比去年同期增长15.5%；其中主营活动利润增长8.8%，较4月份同比增速下降2.8个百分点。经济复苏放缓的态势进一步加剧，不排除三季度经济下滑幅度超预期的可能。

　　而管理层在此时启动金融领域的“去杠杆”行为，尽管目的是为了遏制货币空转的现象，进而解决实体经济筹资难的问题；但一旦金融领域“去杠杆”的预期确立，最终难免会推高实体融资的成本，进而误伤经济复苏。

　　有分析人士表示，金融领域“去杠杆”，有可能会在一定程度上引发与地方政府相关的债务风险上升，进而加剧经济增速回落的风险。事实上，目前金融领域的高杠杆与房地产(行情 专区)及地方政府的高负债密不可分，由于各地的地方政府财政收入差距大，未来不排除在“去杠杆”的过程中出现局部地方政府性债务风险的可能，这将是中期对流动性及A股市场构成持续压制。根据相关测算，2012年末地方政府性负债介于13.17万亿-15.1万亿元之间，对应的每年利息支出约1万亿元，也就是说当前地方政府的债务率已经处于不低的位置了。

　　压力之三：供给压力如影随形

　　二季度末期，有关IPO重启的传闻不绝于耳，“狼来了”的故事持续上演。目前，新股发行制度改革的征求意见期已经结束，尽管管理层期间曾表态IPO重启尚无时间表，但昨日有媒体报道海通证券(行情 股吧 买卖点)已开始为过会的IPO项目进行询价，这无疑被市场解读为IPO实质性临近的信号，并成为压制A股超跌反弹的主因。

　　分析人士认为，IPO重启的压力大小取决于几个方面的因素。一是重启前市场所处的位置，位置越高压力越大。在经历了6月的断崖式下跌后，沪指已跌回至1900点的底部区域，目前来看，以这个点位重启发行的舆论反对声音会较大，因而IPO重启的时间点可能会较预期有所延后。二是发行方式，批量发行的方式会对二级市场带来明显压力，而最终重启发行采取何种方式也会在很大程度上决定A股的短期走向。三是发行制度，如果只是简单重启，那么市场恐怕还是要重走老路，即陷入“越发越跌”的怪圈中。

　　除了如影随形的IPO解禁压力外，7月A股还将迎来天量解禁潮。据资讯统计，7月两市将有2698.05亿股限售股解禁，市值合计超过7000亿元，均为年内峰值。其中2010年7月15日首发上市的“巨无霸”农业银行将有2585.93亿股首发原始股于7月15日上市流通，这不仅是当月的最大解禁量，也成为A股今年的“解禁王”，其解禁市值占当月全部解禁市值的九成左右。

　　七翻底气：恐慌情绪趋于消散

　　在流动性风险的放大效应下，沪指已经创出了1849点的近四年新低，短期运行区间回到1900点附近。技术上，尽管恐慌杀跌之后的反弹幅度有限，且蓝筹股依然处于乏人问津的状况，但至少市场不会再出现此前接连暴跌的景象，7月A股维持震荡整理走势的概率偏大。

　　策略上，尽管恐慌情绪淡化会在一定程度上推动超跌反弹，但鉴于7月A股仍存在三重压制，因而整体反弹空间有限，投资者不宜过多恋战。反弹品种方面，投资者需把握两点。其一，切勿紧盯“超跌”进行操作，尽管金融、地产等周期板块领跌，短期严重超跌，但鉴于政策压制仍在，这类低估板块很有可能会陷入“低估陷阱”中，投资者不宜盲目抄底这类品种。其二，对于创业板(行情 股吧 买卖点)内部的成长股群体，投资者也需仔细甄别，毕竟在整体市场集中释放风险的阶段，成长股也难独善其身，大部分“伪成长股”的补跌风险已然极大，投资者需紧盯业绩逢低介入真正的成长股。

　

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一大因素注定大震荡还将延续

　　早盘沪深两市走出了大幅震荡的形态，市场冲高之后没有得到更有力度的支撑，买盘不是那么踊跃，这让权重股反弹的步伐受到一定的阻碍。盘面的成交量较前几个交易日没有太大的变化，从盘面态势来看，大横盘大震荡的格局还将延续。


　　早盘引发指数冲高的主要是地产股的反弹，引发地产股反弹的主要动力有两点：

　　1。国务院发布规划，加大力度投资促进窝棚改造，这对房地产(行情 专区)公司来说是一个利好的信息。

　　2。深圳前海综合(行情 专区)规划获批。深圳本地的房地产公司股价大幅上涨，保利万科甚至接近涨停。地产股的反弹对指数的贡献极大。

　　不过我们需要注意的一点就是今天市场冲高回落的最重要原因也是在于是地产股的反弹带动的。现在短线来说地产股回升炒作的不是业绩这个题材而是前海以及窝棚改造两个信息，根据信息对板块进行短炒，它的持续力度不会太强。所以我们认为经过短炒之后地产股会有回落的风险，这对大盘来说会有一定的影响。从这一点来看，如果没有新的概念接棒，后市冲高回落之后继续横盘的概率极大。业绩不佳的地产股短炒要注意风险。

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　　央行释放最新政策信号 三板块望成反弹急先锋

　　早盘在房地产(行情专区)板块大幅拉升下，大盘出现了一波久违的放量拉升，不过在前期百点阴线附近受到巨大压力，股指随后再次被打压下来，这是否会重演昨日午后午盘跳水的行情呢？我们认为，从央行最新释放的政策信号来看，大盘后期趋于震荡平稳的可能性较大。

　　在今日的陆家嘴(行情股吧买卖点)论坛会议上，央行行长重点强调了，要引导金融机构保持合理的信贷投放，和运用各种工具和手段适时调节市场的流动性，保持市场的总体稳定。央行只是说了适时调节市场的流动性，说明了央行最新政策仍然不会释放大量流动性，但是也不至于市场出现“钱荒”的问题。因此这对于最受资金链影响的金融、地产来说，也不愧是个积极的信号。早盘两市股指的拉升，也正是由于这两大板块联手造成的。

　　从盘面来看，在地产股大幅拉升下深成指也像前期的创业板(行情 股吧 买卖点)那样，出现了一波报复性反弹。而前期强势的创业板指在今日大盘上涨中，明显出现了疲态。这从侧面给予了投资者一定的警示，即随着中报业绩的正式打响，中小市值个股已经真正面临危机了。那些没有业绩支撑同时又涨过一波的，必然是主力重点砸盘抛售的对象，投资者在当前应警惕这类股突然倒戈杀跌的风险。

　　大盘在周二的超级下影线后经过三日的盘整，今日选择了向上变盘，这在一定程度上暗示了7月的行情不会比六月差，投资者应在股指选择向上变盘之际，挑选最有潜力的反弹急先锋。我们广州万隆认为，在政策与消息的共振下，以下三大板块有望成为反弹急先锋。

　　第一，日本干细胞股2天内狂涨5倍。据报道，万能细胞可治疗用途广泛，日本近日将实施世界首次万能细胞治疗。而相应的日本上市公司股价狂飙。表明市场很认可这一新技术。

　　第二，新疆鄯善恐袭致24人遇害，11名暴徒被击毙。新疆治安形势非常严峻，对政府而言，提前预警比事发出动执法成本和代价都要小，最近有新闻国内正计划构建覆盖至县一级的全方位、立体式的治安防控网络，表明政府清楚的看到这一点。而由于新疆连续恐怖袭击，表明传统安防模式已经很难防止恐怖袭击再次发生。政府势必要大范围，加速推进智能安防来达到立体式治安防控网络。

　　第三，北京市6月27日起开展电子发票应用试点。开展电子发票取代纸板发票，有多重益处，既环保，又可以降低成本，而且还可以增加透明度。预计电子发票应用将迅速推广到全国。

　　综合(行情专区)来看，在央行出手维稳，金融地产得到积极响应而后，大盘虽然一时难改下跌趋势，但是下跌空间将会相对有限。因此，投资者在经历大盘6月暴跌后，不应该再让恐惧占据自己的思维，而应该积极布局下一个热点龙头，才能挽回暴跌带来的损失。（广州万隆）

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周小川：大力推动资本市场的发展

　　28日上午陆家嘴(行情 股吧 买卖点)论坛首场主题大会召开，主题为中国金融改革开放与经济转型升级。

　　中国人民银行(行情 专区)行长周小川表示，大力推动资本市场的发展。资本市场是国际金融中心最核心的内容，也是最具地区效应的内容，它能够发挥引领和带动上海国际金融中心建设的核心作用。


　　他表示，上海始终是站在我国资本市场发展的最前沿，推动了我国金融、经济体制改革和社会资源分配方式的优化和变革。发挥上海资本市场的核心作用，是上海经济社会发展和服务全国的现实选择，是成熟市场国际金融中心建设和金融业发展的内在规律，更是继续推进上海国际金融中心建设的客观要求。

　　周小川：推动上海成为全球人民币产品创新交易定价结算中心

　　2013年陆家嘴论坛6月27日-29日在上海浦东香格里拉大酒店举行，中国人民银行行长周小川称，扩大人民币跨境使用，推动上海成为全球人民币产品创新交易定价结算的中心；支持跨境人民币投融资业务的双向开放；支持人民币跨境使用的基础设施的建设；加快金融市场的对外开放，推动上海形成境内投资者共同参与的功能完善的多层次金融市场体系。

　　以下为实录：

　　下面我想谈一下进一步推进上海国际金融建设的若干想法。

　　在新形势、新环境下加快上海国际金融建设，促进国民经济平稳健康发展，也是打造上海和全国经济升级版的需要，需要升级，也是优化我国生产力重大布局、促进经济金融改革开放的需要。未来一段时间里，我们将继续按照国务院有关精神，继续积极大力支持推进上海国际金融中心建设，加大对外开放的力度，全面提升对外开放水平，推进上海国际金融中心建设上一个新的台阶。

　　第一项，扩大人民币跨境使用，推动上海成为全球人民币产品创新交易定价结算的中心。这次国际金融危机爆发以后，大家顺应市场的需求，积极实施跨境贸易的人民币结算试点，有序推进跨境投资人民币结算，稳步开展境外项目的人民币贷款业务，加强和深化各种双边、多边的货币合作，目前人民币跨境使用已初具规模，推进人民币跨境使用是一个以综合(行情 专区)国力为基础的循序渐进的过程，我们所采取的策略是低调务实、有效推动、尊重市场、顺应需求、循序渐进、风险可控。

　　人民币跨境业务的发展对未来五年上海国际金融中心的建设也给出了重大机遇，在人民币实现跨境和国际层面更广泛使用过程中，我们将按照十二五规划的部署，积极推动上海逐步成为全球人民币产品创新交易定价结算的中心。一方面是夸大人民币跨境使用，主要是支持跨境交易中人民币结算比例的逐步提高，支持外资跨国公司开展跨境人民币管理业务，推动人民币进入跨国企业的资产组合，启动跨境人民币贸易再融资市场，推进人民币贸易融资规模的增长。

　　另外，支持跨境人民币投融资业务的双向开放，这里特别强调是双向，积极研究准备合格境内个人投资者境外投资的试点，和合格私募人民币基金境外证券投资的业务。

　　再有一个，支持人民币跨境使用的基础设施的建设。当前正在上海建设的人民币跨境支付系统，对于支持人民币跨境使用、完善人民币支付清算体系、防范和化解人民币跨境支付的风险、营造公平竞争的市场环境具有重要意义，同时也有助于上海国际金融中心的建设。(证券时报网)

　　周小川：鼓励符合条件的国际机构发行境内人民币债券

　　2013年陆家嘴论坛6月27日-29日在上海浦东香格里拉大酒店举行，中国人民银行行长周小川称，加快金融市场的对外开放，推动上海形成境内投资者共同参与的功能完善的多层次金融市场体系。推动债券发行市场双向开放，鼓励更多的符合条件的国际开发机构发行境内人民币债券；扩大货币市场的参与范围，继续支持外资商业银行及其分行、外资非银行金融机构进入银行间同业拆借市场和银行间外汇市场；拓展外汇市场的深度和广度。

　　以下为实录：

　　第二个方面，加快金融市场的对外开放，推动上海形成境内投资者共同参与的功能完善的多层次金融市场体系。人民银行将积极推动货币市场、债券市场、外汇市场等金融市场的改革开放和发展，拓宽金融市场的广度和宽度，支持金融创新，实现交易方式多元化、参与主体多元化、交易产品日趋丰富、市场监管透明有效的金融市场体系。

　　一个是推动债券发行市场双向开放，鼓励更多的符合条件的国际开发机构发行境内人民币债券，扩大国际开发机构在银行间市场人民币债券的发行规模，允许符合条件且信用等级较高的境外商业兴机构在我国发行人民币债券。

　　二是扩大货币市场的参与范围，继续支持外资商业银行及其分行、外资非银行金融机构进入银行间同业拆借市场和银行间外汇市场，扩大外资机构的数量，并在核定的额度内扩大货币市场交易规模，在风险可控的情况下支持境外人民币参与行和其他银行直接参与银行间同业拆借市场和银行间外汇市场的交易，促进境内外人民币市场的联动发展。

　　再有一个，拓展外汇市场的深度和广度。要继续支持外资金融机构参与银行间市场交易，在港澳人民币清算行的基础上适时推进其他人民币清算行、参与行等经用机构进入银行间外汇市场，在人民币对美元、日元、澳大利亚元直接交易的基础上，建立人民币对更多货币的双边直接汇率形成机制，推动人民币对新兴市场经济体和周边国家货币汇率在银行间外汇市场的挂牌。(证券时报网)

　　周小川：综合运用各种手段适时调节市场流动性

　　2013年陆家嘴论坛6月27日-29日在上海浦东香格里拉大酒店举行，中国人民银行行长周小川称，人民银行将继续实施稳健的货币政策，并着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时、适度的进行预调和微调。

　　一方面要引导金融机构保持合理的信贷投放，合理安排资产负债总量和期限结构，支持实体经济的结构调整和转型升级，另一方面，也将综合运用各种工具和手段适时调节市场的流动性，保持市场的总体稳定，为金融市场的平稳运行和经济发展创造良好的货币条件。

　　以下为文字实录：

　　最后，我也讲一下当前经济形势。根据我国经济金融形势各方面的情况，去年中央经济工作会议确定金融实施稳健的货币政策。当前，我国经济金融运行总体是平稳的，物价形势基本稳定，都说明稳健的货币政策是合适的，效果是好的。同时，目前国际经济金融形势复杂多变，国内经济也面临一些新的情况、新的问题，金融市场历来是个很灵敏的市场，对市场中的任何信号都会有迅速反应。因此，既有助于发现问题，金融市场也有助于修复市场中所发生的问题。人民银行将继续实施稳健的货币政策，并着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时、适度的进行预调和微调。

　　和其他有关部门共同配合，一方面要引导金融机构保持合理的信贷投放，合理安排资产负债总量和期限结构，支持实体经济的结构调整和转型升级，另一方面，也将综合运用各种工具和手段适时调节市场的流动性，保持市场的总体稳定，为金融市场的平稳运行和经济发展创造良好的货币条件。

　　今年以来，我国的经济增长总体来讲依旧是较平稳增长，同时加大结构调整的力度，增长速度上有所放缓，但仍处在合理的区间，总体上仍旧呈现稳中有进的势态，同时各项改革红利还将进一步释放，政府部门减政放权的作用还将进一步显现，经济结构调整和经济转型升级步伐将进一步加快，经济增长质量和效益将进一步提高。在当前和未来一段时间，中国仍处在有利条件较多的战略机遇期，潜力是巨大的。从全球来看，中国经济仍然是全球经济增长的重要动力，我们对未来中国经济发展充满信心，对中国金融业和金融市场的发展充满信心，对上海国际金融中心的建设和发展充满信心。谢谢大家！

让子弹飞

陆家嘴激辩影子银行：解决之道是利率市场化


　　近期的“钱荒”让影子银行(行情 专区)成为热点话题。昨日，在2013陆家嘴(行情 股吧 买卖点)论坛浦江夜话第四场“影子银行的发展与监管”讨论中，多位专家认为利率市场化是解决影子银行风险的最终途径。

　　据了解，国内的影子银行，主要以银行理财产品、信托产品和民间融资的形式存在。自2008年以来，影子银行体系、规模迅速扩大。乐观者认为，其恰好是对目前国有银行垄断局面的有益补充；悲观者则认为影子银行的风险非常高，在未来三至五年内可能对银行的财务稳健性产生重大且深远的负面影响。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，现在非常活跃的影子银行状况，其中折射出中国货币条件过于宽松的影子，同时货币政策的执行没有与时俱进，特别是在海内外经济状况大幅变化的情况下，央行也没有做出及时反应，造成了影子银行更大的扭曲，造成现在的这种状况。

　　影子银行之所以成为问题，是因为影子银行存在着严重期限错配，借短期的钱为长期的项目融资，没有把偏好风险的钱放在有风险的东西上，而把回避风险的钱放在偏好风险上，这样平时风平浪静没有问题，一旦有问题就导致资金链断裂。

　　上海交通大学中国金融研究院副院长严弘表示，国内影子银行的规模已经达到了一个相当的数量，有统计显示达30万亿元。本质来说影子银行实际上在某种程度上填补了现有银行体系业务的空白，实际上很多影子银行所做的事比如小额贷款或是其他一些类似的业务，实际上是银行体系应该从事的业务，但是没有真正做起来。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌直言，如果利率市场自由化，银行放开存款和贷款利率，央行取消银行的指导性意见，包括行业的贷款指导跟总量指导，这时信托和理财业务就根本没有存在的必要。

　　“改变或是改革影子银行的整个运作模式，需要加快利率市场化的步伐，很多影子银行做的事情就是利率半市场化造成的现象；需要为投资者提供更多的金融工具，而不仅仅是依赖于理财产品；需要改变银行体系的奖惩制度或是考核机制，因为考核机制不改变的话就造成激励机制的扭曲，往往造成银行不做银行该做的事情，就只能让银行外的机构去做银行该做的事情。”严弘也直言。

让子弹飞

证监会不是市场价格的调控者

　　28日上午陆家嘴(行情 股吧 买卖点)论坛首场主题大会召开，主题为中国金融改革开放与经济转型升级。

　　中国证监会副主席庄心一表示，作为市场监管者，证监会不是交易的当事人，更不是价格的调控者，证监会的工作重点、精力都应该集中在维护三公原则和维护投资者权益上，监管理念、监管规则、监管手段、监管行为都必须据此展开。


　　他还表示，两个维护是否得到多时，是检验证监会工作的重要标准，促进资本市场发展，增强市场的功能，归根到底是要靠市场的力量，尊重市场规律，发挥市场作用，与加强监管是相辅相成、相得益彰的，在一定意义上监管就是要弘扬市场正气、压制歪风邪气、助长市场规范的正能量、遏制妨碍市场健康的负能量，疏堵并重，为市场可持续的发挥功能营造良好环境。

　　落实两个维护意义重大、内涵丰富、工作繁多，其中重要的一项是保障维护市场信息的真实性。资本市场是信息汇集的市场，信息的真实性是资本市场的命脉所在，提高市场的真实性要求各市场主体披露的信息都必须真实准确、及时完整，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，更不得以欺诈、造假等手段谋取利益。

　　发言实录：

　　[庄心一]尊敬的各位来宾：上午好。我受肖钢主席委托，前来参加此次论坛，首先我代表肖钢主席和中国证监会，向2013陆家嘴论坛的召开表示热烈的祝贺。 [10:41:06]

　　[庄心一]十八大以来，党中央、国务院着眼于全面建成小康社会的奋斗目标，作出了以改革释放红利、以转型增添动力，打造中国经济升级版的战略部署，近期，国务院明确指出，稳增长、调结构、促转型、惠民生，金融发挥着重要的作用，并就当前金融支持经济结构调整和转型升级出台了有针对性的政策措施，本次论坛的主题“中国金融改革开放与经济转型升级”契合当前经济的脉动，直面经济工作重心，正是今后一个时期需要深入研究和全面实践的重大课题。 [10:43:06]

　　[庄心一]今天大家共聚黄浦江畔，围绕这一主题集思广益，为落实好党中央、国务院的部署必将提供有益的启示，起到积极的作用。从世界经济发展史来看，经济转型和产业升级是各经济体发展到一定阶段以后必须面对的重大现实问题，主要经济强国都是通过数次成功的转型升级，保持和提升了核心竞争力和综合(行情 专区)实力。 [10:44:15]

　　[庄心一]近年来国际金融危机影响笼罩全球，欧洲主权债务危机持续发酵，市场竞争格局和经济格局正在发生深刻、复杂的变化。在原有增长动力减弱、新的增长动力尚未形成的情况下，无论是发达国家还是新型经济体都面临着转方式、调结构、抢占新一轮发展制高点的紧迫的任务。对我国来说经过三十多年的改革开放，已经发展成为世界第二大经济体，调结构、转方式的需求迫切，有效地提升金融服务实体经济的能力已经刻不容缓。 [10:47:29]

　　[庄心一]我国资本市场自建立以来，一直坚持市场化、法制化目标，推动市场发展在资源配置中的基础性作用发挥，促进投融资效率的提升。近年来为服务实体经济的转型升级，证监会持续推进市场基础性建设，在改革新股发行制度和上市公司退出制度、完善主板市场功能、建立多层次市场体系、改善并购重组环境、扩大市场开放、强化监管执法力度、维护投资者合法权益等方面进行的积极务实的探索，在各方、各界共同努力下，也取得了阶段性的进展和成果。 [10:48:49]

　　[庄心一]大家知道，资本市场是投融资双方直接互动的平台，运用市场化方式引导资源合理流动、高效地配置组合，是资本市场的天然优势，发挥好这一优势，对宏观经济目标的实现和微观主体的做优做强做大都有重要作用，但是这一优化的发挥更非一朝一夕，而是一项持续性、牵涉面极广的功能，我们必须坚定信心和决心，不为任何的困难所扰，坚持不懈，齐心协力推进市场建设。 [10:50:29]

　　[庄心一]当前，提升资本市场服务功能的重要性、紧迫性日趋显现，对所面临的困难和成因认识更为深刻和客观，解决问题的各种有利因素也正在积极集聚和增长，综合各项而言，现阶段正是加快资本市场进一步改革开放的重要时期，证监会作为法定监管机构责无旁贷。一定要勇于担当、善于攻坚，有所作为，一定要化压力为动力，化挑战为机遇，紧紧围绕实体经济转型升级，下工夫出实招，依靠配合各方的力量，积极推进市场建设，着力强化市场执法，稳步推进对外开放，全力开创资本市场改革开放的新格局。 [10:51:52]

　　[庄心一]监管的工作是资本市场体系不可或缺的重要组成部分，是资本市场发挥功能的重要基础，依法实施监管，符合市场运行的内在要求，是市场发展的客观规律使然，有效维护市场秩序，始终是各国市场监管者的和职责所在。在我国当前经济形势下，在资本市场进一步加快改革开放的要求中，对证监会更好履行职责也提出了更高的标准和要求。实现我国资本市场健康发展的目标，必须维护公开、公平、公正的职场秩序，必须维护投资者特别是中小投资者的合法权益，只有始终牢记并始终实践这两个宗旨，才可以维护良好的市场秩序，才能充分调动市场的积极性和信心，夯实市场长期稳定发展的根基。

　　作为市场的监管者，证监会不是交易的当事人，更不是价格的调控者，证监会的主要的职责都应该在维护“三公”上。两个维护是不是得到落实，是检验证监会工作的重要标准，促进资本市场发展，增强市场的功能，归根到底是要靠市场的力量，尊重市场规律，发挥市场作用，与加强监管是相辅相成、相得益彰的。在一定意义上，监管就是弘扬市场正气，压制歪风邪气，助长市场规范运行的正能量，遏制妨碍市场运行的负能量，营造良好的环境。 [10:53:58]

　　[庄心一]落实两个维护意义重大，内涵丰富，工作繁重，其中重要的一项是保障维护市场信息的真实性。资本市场是信息汇集的市场，信息的真实性是市场命脉所在，提高市场信息的真实性，要求各市场主体披露的信息都必须真实准确，及时完整，不得有虚假记载、误导，或者重大遗漏，更不得以欺诈的手段谋取利益，只有信息真实才能形成合理的市场定价，市场配置资源的机制才能正常发挥作用，只有信息真实市场的投融资双方才能真正拥有平等的权利，市场的约束和制衡机制才能切实产生效能。只有信息真实，才能拓展市场化解决问题的范围和空间，为市场自我修复创造前提条件，实现动态均衡，也才能让监管放得更开、放得更好。只有信息真实，才能形成市场主体互信、互动的良好形态，降低市场运行成本，提高市场整体运行效率，只有信息真实，市场专业分析方法和投融资管理工具，才能真正有用武之地，才能引导投资者形成合理明确的预期，促进理性的投融资决策和股权文化。只有信息真实，市场的风险才能得到及时的揭示、评估，提高市场的稳定性。 [10:57:16]