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谎言一：强势美元将王者归来。

　　自年初美国经济有惊无险地迈过财政悬崖以来，市场就对美元走强形成了一致预期，从传统汇率决定理论看，美元走强既有美国经济可持续复苏作为物质基础，又有源自利率平价、产业资本内流、相对购买力平价和国际资产配置等多方面的金融助力。年中以来，美元升值的一致性预期更趋强烈，甚至有大量机构将美元升值作为策略决定的基准前提和主要假设。

　　但实际情况却是，无论是美元指数，还是美元有效汇率，即便有过阶段性的短期升值，但从未在真正意义上强势过，从全年走势看，基本处于中期双向震荡、长期低位徘徊的状态。

　　关于美元会走强的谎言表明，市场用普通货币的汇率决定思维来审视和判断霸权货币的汇率走向，本质上是行不通的。2008~2011年，受美国经济首次衰退和二次探底两轮危机的影响，美元在国际货币体系中的霸权地位受到冲击，但2012年以来，伴随着美国经济的周期性领跑，美元地位得以巩固，而欧元在欧债危机爆发后的日渐式微则进一步突出了美元的主导作用。作为霸权货币，在美国利益最大化战略下，美元的长期走势自有其稳定趋势，对中短期状态起决定性影响的，是全球化和危机演化这两个关键变量，而不是简单的利率平价、购买力平价或资产选择。

　　对于未来而言，这一谎言提示我们，危机不仅没有动摇美元的霸权地位，甚至可能还有所加强，“国际货币体系多元化”尚是愿景，不是既有格局。如此背景下，预判美元汇率走向，首要之举就是将美元置于霸权货币地位，注意霸权货币和非霸权货币汇率决定上的根本不同，尊重客观现实、警惕一致性预期，注重观察全球化和危机演化这两个影响美元长期贬值和短期升值相互状态转换的阀值变量。